Foreningens formål er å bidra til økt kapitalflyt til impact-investeringer, og veilederen er et bidrag til å øke forståelsen av, og kjennskapen til slike investeringer. Dokumentet skal være et praktisk verktøy for et bredt spekter av investorer på tvers av aktivaklasser og investeringsstadier.
Denne artikkelen gir en kort oppsummering av sentrale temaer fra veilederen og viser hvordan den kan brukes som et praktisk verktøy i arbeidet med impact-investeringer. Veilederen kan leses i sin helhet her.
Hva er impact-investeringer?
Impact-investeringer er investeringer som gjøres med en tydelig intensjon om å skape positive, målbare sosiale og miljømessige resultater, i tillegg til finansiell avkastning. I motsetning til filantropi forutsetter impact-investeringer at kapitalen gir avkastning, ofte på markedsmessige vilkår.
Global Impact Investing Network (GIIN) peker på følgende kjennetegn ved god praksis:
• Tydelig intensjonalitet
• Bruk av relevant kunnskap og data
• Systematisk måling av resultater
• Aktiv oppfølging og styring av impact
Impact-investeringer brukes som et virkemiddel for å løse konkrete samfunns- og miljøutfordringer, på tvers av sektorer og aktivaklasser. Markedet vokser raskt, også i Norge, og omfatter i dag blant annet private equity, lån, obligasjoner og eiendom.
Hvordan skiller impact-investeringer seg fra ESG-investeringer?
Den viktigste forskjellen ligger i formål og perspektiv.
ESG-investeringer har primært et «utside-inn»-perspektiv og brukes for å vurdere hvordan miljømessige, sosiale og styringsrelaterte forhold kan påvirke finansiell risiko og avkastning. Impact-investeringer har derimot et «innside-ut»-perspektiv og stiller spørsmålet: hvordan påvirker investeringen mennesker og miljø i praksis?
Mens ESG ofte fokuserer på drift, prosesser og risikohåndtering, vektlegger impact-investeringer i større grad produkter, tjenester og faktisk endring.
God praksis innebærer å bruke begge analyser, men med ulikeformål:
• Impact-analysen avdekker hvordan investeringen påvirker verden
• ESG-analysen avdekker hvordan bærekraftsfaktorer kan påvirke investeringen finansielt
Hvordan komme i gang med impact-investeringer?
Et godt utgangspunkt er å etablere et tydelig strategisk fundament. Dette innebærer å definere hvilke samfunns- eller miljøutfordringer man ønsker å bidra til å løse, og å utvikle en klar endringsteori (Theory of Change), som beskriver hvordan investeringene forventes å skape ønsket effekt.
Videre bør impact integreres i hele investeringsprosessen:
• Analyse og beslutning
• Eierskap og oppfølging
• Eventuelt salg eller exit
Roller, ansvar og krav til impact bør formaliseres gjennom policyer og retningslinjer. NorNAB anbefaler å støtte seg på etablerte rammeverk, blant annet:
• FNs bærekraftsmål
• Impact Investing Institute sine ressurser for aktivaklasser og produkter
• Impact Frontiers
• Operating Principles for Impact Management
Veilederen kan brukes som et praktisk verktøy i dette arbeidet, både for kapitaleiere og forvaltere, ved å gi en strukturert tilnærming til strategiutvikling, operasjonalisering og styring av impact.
Måling av impact – fra intensjon til dokumentert effekt
Måling er et sentralt element i impact-investeringer og skal understøtte både strategi og styring. I stedet for å forsøke å måle «alt», anbefales det å velge et begrenset sett indikatorer som fanger de mest vesentlige effektene investeringen kan skape.
NorNAB anbefaler å støtte seg på anerkjente indikatorrammeverk, blant annet:
• GIINs IRIS+, en omfattende katalog av indikatorer og veiledning for impact-investeringer
• HIPSO, en indikator-katalog utviklet for investeringer i utviklingsland
• Impact Frontiers sine normer for impact-rapportering
Måling kan skje før investering (ex-ante), under eierskap (løpende) og ved exit, for å dokumentere faktisk oppnådd impact. I tråd med god praksis bør impact måles minst årlig, med åpenhet om metodikk og datakvalitet.
Barrierer og utfordringer
De største barrierene for impact-investeringer er knyttet til:
• Tilgang på relevante data
• Manglende eller umodne målemetoder
• Behov for kompetanse
Det kan være krevende å dokumentere investorbidrag – altså om investeringen faktisk utløser en endring som ellers ikke ville skjedd. I tillegg bidrar uklar begrepsbruk og sammenblanding av ESG og impact til forvirring i markedet.
Nye reguleringer, som SFDR og CSRD, øker kravene til dokumentasjon og transparens. Dette kan virke både disiplinerende og ressurskrevende. Samtidig understreker NorNAB at regulering ikke må ta fokuset bort fra kjernen i impact-investeringer: å skape reell, målbar endring.
Vil du vite mer?
Veilederen gir en mer detaljert og praktisk gjennomgang av temaene som er omtalt her.
Ønsker du å vite mer om hvordan du kan komme i gang med impact-investeringer, eller videreutvikle eksisterende praksis.
